Macro

Spot ETF Saga

Vào ngày 29 tháng 8, một thẩm phán liên bang yêu cầu SEC xem xét lại nỗ lực của Grayscale nhằm triển khai một quỹ ETF Bitcoin giao ngay, đảo ngược quan điểm trước đó đã ngăn cản Grayscale chuyển đổi niềm tin bitcoin của mình, GBTC, thành một quỹ ETF. Phán quyết của tòa án chống lại SEC đã đánh dấu một chiến thắng pháp lý lớn cho ngành, đẩy giá Bitcoin tăng lên do triển vọng tăng cao của quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Tuy nhiên, đợt tăng giá này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn vì giá đã giảm về mức trước đó chỉ trong vòng hai ngày.

Sự biến động giá nhanh chóng này tiết lộ rằng, thay vì dòng vốn mới đổ vào thị trường do cơ hội có ETF giao ngay tăng lên, nó phần lớn thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng. Sự kiện này đóng vai trò là một dấu hiệu cho thấy sự do dự của các nhà đầu tư mới trong việc cam kết nguồn vốn đáng kể trước khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt thực tế.

Sự do dự này còn được minh họa rõ hơn bằng một xu hướng song song được quan sát thấy trong việc giảm giá GBTC, xu hướng này đã quay trở lại quỹ đạo đi lên của nó sau phán quyết của thẩm phán về vụ kiện của Grayscale chống lại SEC.

Gần đây hơn, vào ngày 26 tháng 9, SEC một lần nữa bị trì hoãn phê duyệt quỹ ETF Bitcoin ARK 21Shares, thiết lập thời hạn mới là ngày 10 tháng 1 năm 2024. Điều thú vị là sự chậm trễ này lại trùng hợp với một nhóm nghị sĩ lưỡng đảng gửi thư tới Chủ tịch SEC Gary Gensler. Trong bức thư này, họ khẳng định rằng quỹ ETF bitcoin giao ngay “không thể phân biệt được” với các quỹ ETF tương lai crypto mà cơ quan này đã phê duyệt. Do đó, họ kêu gọi SEC nhanh chóng phê duyệt các ứng dụng BTC ETF giao ngay từ các công ty quản lý tài sản nổi tiếng như BlackRock, Fidelity, iShares, Grayscale và các công ty khác.

Mt. Gox

Một mối lo ngại đã kìm hãm thị trường Bitcoin trong những tháng gần đây có liên quan đến việc Mt. Gox sắp hoàn trả 142.000 BTC cho các chủ nợ. Nỗi sợ hãi xoay quanh khả năng các chủ nợ này có thể nhanh chóng bán BTC được phân bổ của họ, có khả năng gây ra sự sụt giảm giá đáng kể. Ban đầu dự kiến ​​trả nợ trước ngày 31 tháng 10, thời hạn đã được ấn định đã mở rộng trước một năm cho đến tháng 10 năm 2024. Việc gia hạn này đã mang lại một số cứu trợ cho các nhà đầu tư Bitcoin trong thời gian ngắn, giảm bớt lo ngại về một đợt bán tháo sắp xảy ra.

MicroStrategy tiếp tục tích lũy mạnh mẽ

Trái ngược với quan điểm thận trọng của nhiều người tham gia thị trường, MicroStrategy đã thể hiện cam kết không ngừng nghỉ trong việc tích lũy Bitcoin. Theo hồ sơ của SEC được gửi vào ngày 25 tháng 9, MicroStrategy mua thêm 5.445 Bitcoin với giá 147 triệu USD. Việc mua lại này đã nâng tổng số Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy lên con số ấn tượng 158.245 BTC, đưa công ty trở thành chủ sở hữu của 66% số Bitcoin do các công ty giao dịch công khai nắm giữ.

Inscriptions

Hoạt động ghi chép tiếp tục cho thấy đà đi lên mạnh mẽ. Trong tháng trước, đã có 7,7 triệu Inscriptions trên Bitcoin, tăng 20% ​​so với tháng trước.

Làn sóng Inscriptions đầu tiên chủ yếu xoay quanh việc người dùng ghi vào JPEG, mang lại các bộ sưu tập NFT đáng chú ý, bao gồm Bitcoin Rocks, Ordinal Punks, TwelveFold, và Taproot Wizards. Làn sóng hoạt động thứ hai nổi lên vào đầu Quý 2, tập trung vào các dòng chữ dựa trên văn bản được liên kết với BRC-20 - một tiêu chuẩn token có thể thay thế được. Trong những tháng gần đây, các giao dịch liên quan đến BRC-20 đã chi phối hoạt động  Bitcoin inscription. Tuy nhiên, điều này có thể thay đổi sớm.

Rune

Vào ngày 26 tháng 9, Casey Rodarmor, người tạo ra giao thức Ordinals, xuất bản một bài đăng trên blog giới thiệu một khái niệm mới để tạo ra các token có thể thay thế được trên Bitcoin, được gọi là Rune. Runes cung cấp các cải tiến so với tiêu chuẩn BRC-20, đáng chú ý là giảm việc tạo UTXO và giảm thiểu vấn đề trên chuỗi UTXO bloat. Hơn nữa, Rune có mục đích để cung cấp khả năng tương tác nâng cao với Lightning Network và các DLC. Điểm khác biệt quan trọng so với BRC-20 là Runes embeds dữ liệu trong phần OP_return của giao dịch, trái ngược với BRC-20, sử dụng dữ liệu nhân chứng.

Mặc dù token BRC-20 hiện là trọng tâm chính của hoạt động inscription, nhưng bối cảnh có thể thay đổi nhanh chóng nếu Runes bắt đầu có lực kéo và trở thành tiêu chuẩn token được ưa chuộng trong cộng đồng Bitcoin.

Tác động của Inscription đối với phí mạng

Vào tháng 9, Inscriptions đã tạo ra 4,3 triệu USD phí cho thợ mỏ, phản ánh mức tăng 105% so với tháng trước. Nói chung, các giao dịch liên quan đến Inscription đóng góp tới 20% tổng phí giao dịch trong tháng.

Khi xem xét trong bối cảnh phí giao dịch như một phần trong tổng thu nhập của miner, phí giao dịch chiếm khoảng 3,6% tổng doanh thu của họ trong tháng 9. Điều này thể hiện mức tăng đáng chú ý so với mức 2,1% được ghi nhận vào tháng 8.

Base Layer

Từ năm 2021 đến năm 2022, số lượng giao dịch Bitcoin vẫn tương đối trì trệ, với hoạt động hàng ngày liên tục dao động trong khoảng 200.000 đến 250.000 giao dịch. Tuy nhiên, điều này đã thay đổi với sự xuất hiện của Inscriptions vào đầu năm 2023, tạo ra một quỹ đạo đi lên trong các giao dịch trên mạng.

Vào tháng 9, số lượng giao dịch trung bình hàng ngày đã tăng lên 522.000, tăng 12% so với tháng trước.

Song song với sự gia tăng giao dịch này, số địa chỉ hoạt động cũng tăng lên đáng chú ý. Sau khi duy trì tương đối ổn định quanh mốc 1 triệu trong hơn một năm, các địa chỉ hoạt động đã trải qua một bước đột phá vào tháng 9, vượt qua ngưỡng 1 triệu. Cụ thể, trong tháng 9, số lượng địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày đạt 1,04 triệu, đánh dấu mức tăng 9% so với tháng 8.

Khối lượng giao dịch tổng thể trên Bitcoin Network giảm liên tục trong hơn hai năm. Vào tháng 9, mạng đã chứng kiến ​​khoản chuyển 70 tỷ USD, đánh dấu mức giảm đáng chú ý 32% so với tháng trước.

Các chỉ số thị trường Onchain

Chỉ báo Reserve Risk đo lường mức độ tin cậy của những người nắm giữ dài hạn (HODLer) so với giá bitcoin. Rủi ro dự trữ thấp có nghĩa là HODLer có niềm tin cao trong thời kỳ giá thị trường thấp, tạo ra tình huống lợi nhuận-rủi ro thuận lợi cho các nhà đầu tư. Hiện tại, Rủi ro Dự trữ vẫn ở mức gần với các mức lịch sử quan trọng mà trước đây đã phù hợp với mức đáy của thị trường.

Tỷ lệ giới hạn thị trường trên giá trị thực tế (MVRV) so sánh giới hạn thị trường hiện tại với giá Bitcoin khi chúng di chuyển lần cuối đối với tất cả BTC đang lưu hành. Do đó, nó cho thấy mức độ lợi nhuận tích lũy của những người nắm giữ và được sử dụng để xác định các giai đoạn mà Bitcoin bị định giá quá cao hoặc bị định giá thấp so với ‘giá trị hợp lý’ của nó.

Hiện tại, tỷ lệ MVRV cho thấy định giá thị trường thấp hơn đáng kể so với giá trị thực tế. Nó liên tục lơ lửng quanh các mức từng báo hiệu những thời điểm thích hợp để tích lũy.

Làn sóng HODL phân loại các đầu ra giao dịch chưa được chi tiêu (UTXO) của Bitcoin theo thời điểm chúng di chuyển lần cuối onchain. Đáng chú ý, Bitcoin, vốn đã không hoạt động trong tối thiểu một năm, hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Xu hướng này cho thấy rằng một tỷ lệ lớn nguồn cung bitcoin được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn, những người tin chắc rằng giá bitcoin cuối cùng sẽ tăng trở lại.

Bài viết được FXCE Crypto biên tập từ "Bitcoin Brief - Runes, Grayscale, and MicroStrategy" của Messari với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.