Tiêu điểm chính

• Bitcoin vượt trội hơn hẳn so với Vàng: Hiệu suất tính đến thời điểm hiện tại của Bitcoin là 151%, vượt S&P (19,5%) và Vàng (11,09%).

• Khối lượng giao dịch hàng tháng đạt tới 1 nghìn tỷ USD: Tổng khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch đã tăng đáng kể 17% so với tháng trước, đạt gần 1 nghìn tỷ USD. Các DEX giao ngay đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng này, với khối lượng của chúng trỗi dậy từ 61 tỷ USD đến 96 tỷ USD.

• Khối lượng Perp DEX gần đạt mức cao nhất mọi thời đại: Khối lượng đạt 81 tỷ USD trong tháng này, cao nhất kể từ mức đỉnh điểm vào tháng 11 năm 2021.

Với mức tăng hàng năm (year-to-date - YTD) là 151%, Bitcoin được xếp hạng là một trong những tài sản có lợi nhuận cao nhất. Đợt tăng giá trong tuần này lên 44.000 đô la đẩy vốn hóa thị trường của BTC lên trên Meta, khiến nó trở thành tài sản lớn thứ chín trên toàn cầu. El Salvador, nơi có chi phí bằng đô la trung bình vào Bitcoin kể từ tháng 10 năm 2021 và nắm giữ khoảng 130 triệu đô la, hiện khoản đầu tư của nó đã mang lại lợi nhuận. Hạn chót đưa ra quyết định tiếp theo đối với Bitcoin ETF giao ngay của Blackrock là ngày 10 tháng 1 và các nhà phân tích ETF hàng đầu đang chiếu khả năng được chấp thuận cao, ước tính tỷ lệ cược là 90%. Ngoài ra, vào tháng 11, Blackrock nộp cho một quỹ ETF Ethereum giao ngay. Coinbase, được chỉ định làm đơn vị giám sát cho cả hai quỹ ETF này, đã chứng tỏ hiệu suất vượt trội trong năm qua, với mức tăng 319%. Mức tăng trưởng so với đầu năm này vượt đáng kể so với Nvidia (216%), mức tài sản tăng trưởng cao nhất trong S&P 500.

Tuy nhiên, tình cảnh chung lại đưa ra một bức tranh hoàn toàn khác. Trong năm qua, các nhà công nghệ và các ấn phẩm lớn đã tuyên bố về crypto "dead", thúc giục một pivot hướng tới AI và tiếp tục hiểu sai hoặc chê ngành (thêm ví dụ tại đây). Ngoài ra, xu hướng tìm kiếm của Google cho thấy mối quan tâm bán lẻ đối với Bitcoin và crypto vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh điểm.

Sự phân chia giữa việc các phương tiện truyền thông chính thống không đưa tin về crypto và hiệu suất giá vẫn còn rõ rệt. Tuy nhiên, sự bất cân xứng này có thể sớm giảm bớt, đặc biệt là với tính thanh khoản ngày càng tăng và khả năng phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay trong thời gian sắp tới.

Khối lượng giao ngay

Vào tháng 11, tổng khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tăng đáng kể 17% so với tháng trước, đạt gần 1 nghìn tỷ USD. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng này, với khối lượng trỗi dậy từ 61 tỷ USD đến 96 tỷ USD. Sự gia tăng này có nghĩa là DEX hiện chiếm 10% tổng khối lượng giao dịch, đánh dấu tỷ trọng thị phần cao nhất kể từ tháng 6. Sự gia tăng này có thể là do nhu cầu ngày càng tăng đối với meme coin và các dự án vốn hóa thấp.

Hai tháng trước, ORDI, BONK, TIA và STX là những dự án có tổng khối lượng giao dịch khoảng 20 triệu đô la. Vào ngày 4 tháng 12, họ đã ghi nhận khối lượng giao dịch hơn 1,5 tỷ đô la.

Khi người dùng on-chain săn lùng những tài sản có tiềm năng sinh lời gấp 100 lần, những người đi đầu như ORDI và BONK có xu hướng nắm bắt được khối lượng giao dịch đáng kể. Cụ thể, vào ngày 4 tháng 12, riêng ORDI đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch xấp xỉ 1,1 tỷ USD, gần đạt tổng vốn hóa thị trường là 1,3 tỷ USD tính đến thời điểm viết bài. Khi các CEX cạnh tranh để liệt kê những tài sản này, những người đầu tiên nắm bắt được những coin và câu chuyện thời thượng có thể tăng thị phần.

CEXs
Tháng này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lĩnh vực crypto khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) kết thúc cuộc điều tra lâu dài đối với Binance. Giám đốc điều hành Changpeng Zhao và Binance thừa nhận đã vi phạm luật pháp Hoa Kỳ và đồng ý giải quyết đáng kể với Bộ Tư pháp. Là một phần của nghị quyết, Binance đồng ý tịch thu hơn 2,5 tỷ đô la và nộp phạt hình sự khoảng 1,8 tỷ đô la, nâng tổng số tiền phạt lên hơn 4,3 tỷ đô la.

Từ góc độ rộng hơn, thỏa thuận này được coi là một sự phát triển tích cực cho ngành công nghiệp crypto. Nghị quyết này loại bỏ một cách hiệu quả sự không chắc chắn đáng kể đang rình rập trong ngành, có khả năng mở đường cho sự ổn định và tăng trưởng hơn trong ngành.

Mặc dù tích cực đối với crypto nhưng Binance vẫn tiếp tục chứng kiến ​​thị phần CEX trượt dốc, đạt 37% trong tháng này, giảm từ mức 60% trong tháng 1. Bybit đã tăng khối lượng từ 35 triệu đô la trong tháng 10 lên 57 triệu đô la trong tháng 11, một trong những quốc gia được hưởng lợi chính từ thỏa thuận thanh toán Binance, cùng với MEXC và Upbit. Một động lực khác cho cả hai nền tảng là nắm bắt thị trường cho những coins phổ biến khó mua. Ví dụ: MEXC là một trong số ít nơi người dùng có thể mua Bittensor. Bằng cách kết hợp việc niêm yết vốn hóa thấp long-tail và các meme coin mới ra mắt, các sàn giao dịch này vẫn có thể tạo ra khối lượng lớn so với các sàn dẫn đầu thị trường đương nhiệm.

Sau khi quy định ngày càng rõ ràng hơn, các công cụ crypto TradFi có kinh nghiệm dòng vốn ròng đáng kể vào tuần trước, tổng trị giá 176 triệu USD, trong đó Bitcoin dẫn đầu ở mức 132 triệu USD. Xu hướng này đánh dấu tuần thứ bảy liên tiếp dòng vốn vào tích lũy dòng vốn vào ròng 1,840 tỷ USD tính đến thời điểm hiện tại (YTD). Canada và Đức đã ghi nhận dòng vốn vào đáng kể từ đầu năm đến nay lần lượt là 456 triệu USD và 576 triệu USD. Ý nghĩa chính của việc phê duyệt tiềm năng đối với Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ là tác động của nó trên phạm vi toàn cầu, vì nó sẽ hợp pháp hóa Bitcoin cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ, có khả năng ảnh hưởng đến cách tiếp cận của các quốc gia khác đối với đầu tư Bitcoin và crypto.

DEX
Vào tháng 11, DEX giao ngay đạt 96 triệu USD về khối lượng hàng tháng. Uniswap tiếp tục thống trị thị trường, xử lý khối lượng giao dịch hơn 40 tỷ USD. Hơn nữa, DEX-L1 DEX đang cho thấy sự tăng trưởng đáng chú ý. Cụ thể, các DEX có trụ sở tại Solana như Orca và Raydium chứng kiến ​​​​khối lượng giao dịch hàng tháng tăng gần 90%, củng cố vị thế là nền tảng hàng đầu trong hệ sinh thái Solana.

Ngoài ra, các DEX có trụ sở tại Solana đã đạt được tỷ lệ phần trăm cao nhất từ ​​trước đến nay trong khối lượng giao dịch hàng tuần của Ethereum. Sự gia tăng này một phần có thể là do sự tăng giá trong hệ sinh thái Solana, nhưng nó cũng báo hiệu tâm lý ngày càng tăng và hoạt động gia tăng trên Solana so với Ethereum. Các đợt airdrop sắp tới như Jupiter, Jito và Pyth mới ra mắt sẽ cung cấp thêm nguồn vốn để kích thích hoạt động.

Phái sinh

Trong tháng 11, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) phát triển vừa phải. Tuy nhiên, perp DEX đã có khối lượng tăng 47%, đạt 81 tỷ USD, cao nhất kể từ mức đỉnh vào tháng 11 năm 2021.

dYdX vẫn là công ty dẫn đầu thị trường và V4 của nó đạt  200 triệu USD khối lượng giao dịch vào ngày 5 tháng 12. Trong khi V3 của nó vẫn tạo ra khoảng 600-800 triệu USD khối lượng hàng ngày, quá trình chuyển đổi đang có xu hướng tốt. Ngoài ra, gần đây GMX V2 đã nhận thấy sự gia tăng trong việc áp dụng đánh mức phí hàng ngày cao nhất mọi thời đại với 200.000 USD, trong khi TVL và khối lượng cũng tiếp tục tăng.

Ngoài ra, các dự án như Drift, Jupiter và Hyperliquid vẫn chưa ra mắt mã thông báo, có thể sẽ thu hút được sự chú ý đáng kể và đưa ra các ưu đãi đáng kể khi ra mắt mã thông báo của họ. Chiến lược này phản ánh những gì đã thấy với Vertex ra mắt, trong đó các giao thức mới hơn tìm cách tối đa hóa tác động của chúng bằng cách khen thưởng các hoạt động của người dùng hiện tại.

Khi viết bài, tổng hợp đồng tương lai của Bitcoin lãi suất mở trong số gần 20 tỷ USD đang tiến gần hơn đến mức cao nhất vào tháng 11 năm 2021, đáng chú ý nhất là CME dẫn đầu, với lãi suất mở là 5,1 tỷ USD. CME tăng chỉ ra đấu thầu của tổ chức, vì các quyền chọn và dòng công cụ TradFi đang ở mức cao hàng năm.

Phần kết luận

Nhìn chung, crypto đang trải qua một thời kỳ hồi sinh năng động trên nhiều lĩnh vực. Từ cấp độ tổ chức đến cấp độ bán lẻ và trải rộng trên cả sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, hoạt động đang hồi sinh trở lại đáng chú ý, đặc biệt là trên thị trường giao ngay và thị trường phái sinh. Bất chấp sự hoài nghi phổ biến trên các phương tiện truyền thông chính thống và cảm xúc im lặng của công chúng đối với crypto, động lực nội bộ trong ngành là không thể nhầm lẫn.

Sự tăng trưởng đáng kể từ đầu năm đến nay của Bitcoin và dự đoán về các phê duyệt theo quy định tiềm năng, chẳng hạn như Bitcoin giao ngay và Ethereum ETF của BlackRock. Sự lạc quan này được phản ánh qua khối lượng giao dịch ngày càng tăng trên DEX, đặc biệt là trên các nền tảng như Uniswap và các DEX L1 mới nổi như Orca và Raydium. Hơn nữa, thị trường phái sinh đang chứng kiến ​​​​sự thay đổi đáng chú ý, với các nền tảng như dYdX và GMX có hoạt động giao dịch và tăng trưởng đáng kể.

Trong khi áp dụng các khoản phạt nặng, thỏa thuận gần đây của SEC với Binance đã cung cấp sự rõ ràng về quy định rất cần thiết, có khả năng mở đường cho sự ổn định và tăng trưởng hơn trong thị trường crypto. Hơn nữa, sự phát triển quy định này, kết hợp với sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức được chứng minh bằng dòng vốn ròng đáng kể vào các công cụ tài chính crypto truyền thống, cho thấy một thị trường trưởng thành sẵn sàng để phát triển hơn nữa.

Trong khi nhận thức bên ngoài có thể tụt hậu, tính thanh khoản thể hiện hoạt động nội bộ mạnh mẽ. Lĩnh vực này đang phát triển, thích ứng và phát triển, cho thấy nó khác xa với câu chuyện “dead” thường được miêu tả. Giai đoạn này có thể là tiền thân cho sự chấp nhận và tích hợp rộng rãi hơn của crypto trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu. 

Bài viết được FXCE Crypto biên tập từ "Market Liquidity Brief: November 2023" của tác giả Toe Bautista với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.