Hệ thống Proof of Stake (PoS) đã đi được một chặng đường dài kể từ khi Sunny King và Scott Nadal phác thảo giải pháp thay thế cho hệ thống bảo mật tiêu tốn nhiều năng lượng của Bitcoin. Dù Peercoin thất bại, thế nhưng ý tưởng một mạng lưới blockchain công khai có thể được bảo mật bằng các nguồn nội bộ vẫn tồn tại.

Công việc của Sunny và Scott đã thúc đẩy các nhà thiết kế đồng thuận trên khắp thế giới thử nghiệm các cách khác nhau để xây dựng hệ thống PoS, với các từ viết tắt của nhiều loại PoS hiện trải dài gần như toàn bộ bảng chữ cái. Khi các nền tảng hợp đồng thông minh PoS tập hợp xung quanh một số triển khai nổi bật, sự chú ý đang chuyển sang hướng giải quyết các tác động thứ hai xuất phát từ những lựa chọn thiết kế đồng thuận.

Một trong những vấn đề nhức nhối nhất của hệ thống PoS là tính kém thanh khoản của các tài sản được stake của mạng lưới. Nói một cách tổng thể, hệ thống PoS có hai hệ thống con: yếu tố kinh tế và yếu tố bảo mật (staking).

Trong nền kinh tế, tài sản gốc hoạt động như những nguồn lực được sử dụng để chuyển giao hoặc tạo ra giá trị mới. Trong hệ thống con staking, nội dung gốc báo hiệu sự cam kết với các quy tắc của mạng lưới. Hệ thống con staking không thực sự tiêu thụ hoặc biến đổi các tập tin gốc theo cách mà hệ thống con kinh tế làm, ngoại trừ trường hợp cần trang bị cho một tác nhân xấu.

Kết quả là, nguồn tài nguyên sử dụng đòn bẩy (margin) bị khóa trong quy trình staking sẽ tước đi sức thanh khoản của hệ thống kinh tế.

Theo thời gian, các hệ thống PoS đã phát triển để đáp ứng nhu cầu về an ninh mạng lưới mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản. Việc triển khai Osmosis superfluid staking trên OSMO Zone cung cấp một giải pháp mới cho nan đề trên, nhưng hành trình để hiểu điều này có tác động kinh tế và tính độc đáo như thế nào cần phải bắt đầu với cơ chế cơ bản của chính hệ thống PoS.

Sự Phát triển của Stake

(“Vanilla”) Staking Thông thường

Để đăng ký vào quy trình đồng thuận của mạng lưới, các validator bắt buộc phải đặt tài sản tiền mã hóa gốc của mạng lưới vào ký quỹ như một hình thức thế chấp. Quá trình này được gọi là ‘staking’ và là thứ cung cấp tính bảo mật cho mạng lưới. Nội dung cố định được các validator sử dụng để báo hiệu cam kết sẽ sắp xếp và xác minh các giao dịch phù hợp với các quy tắc.

Nếu các quy tắc này bị vi phạm, thường ở dạng ký hai lần hoặc thời gian ngừng hoạt động, hầu hết các mạng sẽ cắt giảm (‘slash’) tài sản cố định của validator. Một số giao thức, chẳng hạn như Avalanche hoặc Ouroboros (được sử dụng trong Cardano), dựa trên các giả định về tính trung thực và không yêu cầu hình phạt slashing.

Bất kể cách đối phó với các tác nhân xấu như thế nào, tất cả các mạng PoS đều khuyến khích các bộ validator an toàn với phần thưởng lạm phát, phí giao dịch hoặc kết hợp cả hai phần thưởng. Những chia sẻ phần thưởng này tỷ lệ thuận với quy mô stake của từng validator riêng lẻ so với tổng pool validator. Do đó, các validator riêng lẻ cạnh tranh để chiếm tỷ lệ lớn hơn tài sản gốc của mạng, do đó tăng cường bảo mật tổng thể của mạng lưới.

Ủy quyền Staking

Việc chạy validator yêu cầu một lượng kiến thức, thời gian và tài nguyên hợp lý. Vì lý do này, người dùng có thể ủy quyền tài sản cho validator hiện có để tham gia thụ động vào quy trình staking của mạng lưới. Hầu hết các mạng lưới đều hỗ trợ ủy quyền ở cấp độ mạng, nhưng một số mạng đáng chú ý (Ethereum 2.0 và NEAR) yêu cầu các bộ hợp đồng thông minh để kích hoạt các tính năng ủy quyền này.

Các validator khuyến khích người dùng ủy quyền tài nguyên giống như cách mạng khuyến khích validator: các delegator nhận được một phần phần thưởng kiếm được của validator tương ứng với số lượng tài sản được ủy quyền. 

Việc phân bổ này cũng có nghĩa là delegator phải chịu bất kỳ hình phạt nào có thể do hành vi sai trái của validator. Vì validator đang thực hiện dịch vụ thay mặt delegator, họ thường sẽ cắt giảm 5–10% phần thưởng của delegator dưới dạng hoa hồng. Do các đặc điểm riêng của việc staking được ủy quyền, các validator mạng lưới ban đầu đã có thể tạo nền tảng cho ngành Staking-as-a-Service (STaaS).

Các bộ validator được quản lý chuyên nghiệp cho phép khách hàng ủy quyền nhiều loại nội dung PoS cho một nhà cung cấp dịch vụ. Mặc dù điều này có thể mang lại rủi ro tập trung cho cả khách hàng và mạng lưới, nhưng nó vẫn không ngừng phát triển kinh doanh.

Thanh khoản Staking

Hầu hết các hệ thống PoS yêu cầu tài sản stake phải được liên kết với mạng lưới, một quy trình khóa tài sản và giảm lượng tài sản gốc đang lưu hành. Khi validator hoặc delegator muốn thoát khỏi quy trình staking và thu lại tài sản, họ buộc phải đợi qua giai đoạn hủy liên kết hoặc “cool-off”. 

Tùy thuộc vào thiết kế của mạng lưới và nhu cầu hủy liên kết hiện tại, khoảng thời gian này thường nằm trong khoảng từ 2 đến 30 ngày. Giai đoạn hủy liên kết cung cấp cho mạng lưới một khoảng thời gian an toàn để kiểm tra các hành vi độc hại và ngăn chặn các tác nhân xấu thoát ra ngay lập tức mà không gây hậu quả. 

Mặc dù điều này cung cấp cho mạng lưới một lớp bảo mật bổ sung, nhưng về bản chất, nó làm cho các tài sản staking trở nên kém thanh khoản. Do đó, các mạng bonded PoS (BPoS) sẽ luôn có nhu cầu về các giải pháp thanh khoản staking.

Một số mạng PoS, chẳng hạn như Cardano, Tezos và Algorand, bật tính năng liquid staking theo mặc định. Mặc dù các mạng lưới này không yêu cầu tiện ích bổ sung liquid staking, nhưng các đối thủ cạnh tranh bonded stake đã chứng kiến ​​sự chấp nhận nhiều hơn ở lớp ứng dụng cho đến nay và sẽ là trọng tâm trong phần còn lại.

Sự phát triển của staking ủy quyền không chỉ tạo ra ngành công nghiệp STaaS mà còn mở ra cánh cửa cho các giao thức và sàn giao dịch cung cấp phái sinh liquid staking (liquid staking derivatives) cho người dùng ủy quyền. Các giải pháp này cho phép người dùng ủy thác tài sản được stake cho validator được hỗ trợ và đổi lại, nhận phái sinh được token hóa đại diện cho vị trí stake trong mạng lưới.

Phần thưởng (hoặc lỗ) trên cổ phần được ủy quyền của người dùng sẽ tích lũy trở lại token phái sinh này. Với các phái sinh  liquid staking, người dùng gặt hái được những lợi ích của việc staking đồng thời có được khả năng tự do sử dụng vị trí stake cho các mục đích khác trên mạng.

Lợi ích của phái sinh liquid staking có liên quan đến vấn đề chi phí cơ hội. Chi phí cơ hội thể hiện giá trị đã bỏ qua của việc thực hiện một lựa chọn cụ thể giữa một tập hợp các tùy chọn loại trừ lẫn nhau. Quyết định stake tài sản PoS đi kèm với giá trị bỏ qua của việc sử dụng trong nền kinh tế của mạng lưới. 

Bằng cách cung cấp cho người dùng một liquid staking, một giao thức hoặc sàn giao dịch làm giảm chi phí cơ hội của khách hàng liên quan đến việc stake tài sản của họ. Do đó, giá trị bị khóa trong các nền tảng liquid staking đã tăng trưởng theo cấp số nhân kể từ đầu năm 2021.

Nhược điểm là tạo thêm một lớp rủi ro trên hợp đồng thông minh khác và quan trọng hơn là thiếu tiện ích nội tại do bản chất tổng hợp. Ví dụ: không thể sử dụng stETH của Lido để thanh toán phí gas trên Ethereum và yêu cầu thiết lập các hiệu ứng mạng lưới để được sử dụng làm hình thức thanh toán hoặc tài sản thế chấp trong nền kinh tế. 

Vấn đề về con gà và quả trứng này khiến việc khởi động một thanh khoản phái sinh liquid staking rất khó khăn và giúp giải thích tại sao các hiệu ứng mạng lưới ban đầu của Lido lại cho phép giao thức này chiếm lĩnh thị phần.

Nhìn chung, người dùng muốn stake vào một trong các mạng BPoS này có ba lựa chọn chung: chạy validator riêng, ủy quyền cho validator hiện có hoặc ký gửi với nhà cung cấp liquid staking (và vẫn ủy quyền cho validator hiện có).

Đích đến của Osmosis Superfluid Staking

Sự ra mắt của superfluid staking trên Osmosis giới thiệu một mô hình mới cho phép các tính năng liquid staking trong hệ thống BPoS . Kiến trúc chung của Osmosis Zone cho phép thực hiện superfluid staking để đạt được những lợi ích tương tự của một hệ thống với các phái sinh liquid staking.

Osmosis Zone là một PoS “app-chain” trong hệ sinh thái Cosmos cung cấp một nền tảng để tạo các pool thanh khoản tạo thị trường tự động (customized automated market maker – AMM) tùy chỉnh. Cho đến nay, các giao thức AMM phổ biến như Uniswap, Curve và Balancer đều đã tạo ra các pool thanh khoản trên mạng hợp đồng thông minh hiện có.

Osmosis lật ngược mô hình này và tạo ra các pool thanh khoản ở cấp mạng chứ không phải ở cấp độ ứng dụng. 

Pool thanh khoản trong Osmosis được thiết kế để có khả năng tùy chỉnh cao: phí, trọng lượng tài sản và bonding curve là tất cả các lựa chọn thiết kế được thực hiện và duy trì bởi những người tạo ra pool. Việc triển khai các tham số này ở cấp độ mạng lưới mở ra cơ hội mới cho các cải tiến cấp độ giao thức (như superfluid staking) và thiết kế cấp độ UX.

Cũng giống như Curve và Uniswap là những nhà tạo lập thị trường của Ethereum, Osmosis đang tự định vị mình để trở thành trung tâm thanh khoản của hệ sinh thái Cosmos.

Tính năng của Osmosis có tính đo lường tương tự như Curve. Nó khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản liên kết với mạng lưới trong khoảng thời gian tối thiểu 1, 7 hoặc 14 ngày để nhận phần thưởng OSMO lạm phát và các ưu đãi token khuyến khích (tương tự như Curve bribes).

Khoảng thời gian hủy liên kết tối đa 14 ngày được thiết kế để phù hợp với khoảng thời gian không liên kết 14 ngày của hệ thống staking con (staking subsystem)của Osmosis. Điều này tạo ra nền tảng cho quá trình superfluid staking diễn ra.

Superfluid staking cho phép Osmosis sử dụng tính thanh khoản gắn với OSMO làm stake ủy quyền cho an ninh mạng lưới. Cũng giống như phái sinh liquid staking làm giảm chi phí cơ hội, các superfluid ủy quyềnđược hưởng lợi từ việc sử dụng OSMO một cách hiệu quả ở hai nơi cùng một lúc. Trong khi các superfluid ủy quyền vắt kiệt nhiều tiện ích hơn từ mỗi đơn vị của OSMO, bản thân mạng lưới được hưởng lợi từ mức độ bảo mật cao hơn.

Mặc dù có những kết quả tương tự, nhưng kiến trúc của superfluid staking có thể được coi là mặt trái của phái sinh liquid staking. Thay vì chuyển đổi lượng stake được bond thành tài sản thanh khoản, superfluid staking sử dụng thanh khoản được bond để cung cấp nhu cầu bảo mật của mạng.

Các phái sinh liquid staking được tạo trên tầng trên của mạng lưới trong khi superfluid staking cung cấp Osmosis một giải pháp được tích hợp sẵn trong mạng lưới. Mỗi khi giao dịch được thực hiện trong pool superfluid có khả năng cung cấp thanh khoản, do đó thay đổi giá USD của OSMO, mạng lưới có thể tự động cập nhật giá trị cổ phần superfluid được bond.

Thiết kế này giải phóng Osmosis khỏi gánh nặng của các giao thức liquid staking bao gồm xây dựng hiệu ứng mạng lưới cho các tài sản phái sinh mới và duy trì các neo tương ứng trong thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, cũng khiến nhà cung cấp thanh khoản gặp rủi ro tổn thất tạm thời liên quan đến AMM.

Về cơ bản, Osmosis tạo ra một hệ thống con “Proof of Useful Stake” chỉ ra tính thanh khoản được bond trong PoS rộng lớn hơn. OSMO trở thành chất kết dính hợp nhất nền kinh tế mạng lưới và hệ thống staking  con hơn là nhu cầu kết nối giữa hai lĩnh vực này. Điều này tạo ra một loạt các quyết định khác nhau cho chủ sở hữu OSMO muốn tham gia vào quá trình staking của mạng lưới so với các mạng BPoS khác.

Thành phần của Osmosis Superfluid

Về cơ bản, OSMO quản trị có một bộ công cụ được sử dụng để tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình superfluid staking.

Yếu tố Giảm giá

Osmosis sử dụng “hệ số chiết khấu – discount factor” để xác định tỷ lệ của OSMO trong một cặp thanh khoản nhất định mà không thể được ủy quyền như superfluid stake. Hệ số chiết khấu này là duy nhất cho từng pool được hỗ trợ và được kiểm soát bởi quản trị trên OSMO. Khi ra mắt, pool superfluid  (OSMO/ATOM) cho phép hệ số chiết khấu là 50.

Điều này có nghĩa là nếu cung cấp thanh khoản trị giá 100 USD trong nhóm OSMO/ATOM (50 USD OSMO, 50 USD ATOM), thì chỉ có 25 USD tính thanh khoản sẽ đủ điều kiện để được ủy quyền cho superfluid staking. Hệ số chiết khấu thấp hơn có nghĩa là một tỷ lệ lớn hơn của OSMO làm cơ sở cho một pool thanh khoản có thể được ủy nhiệm dưới dạng superfluid stake.

Hệ số chiết khấu superfluid đảm bảo rằng vanilla staking đơn giản (validator stake OSMO thông thường) sẽ tiếp tục hấp dẫn so với việc ủy quyền superfluid. Sau đó, người dùng có thể chọn theo đuổi phần thưởng từ ủy quyền superfluid và vanilla staking khi phù hợp. 

Tuy nhiên, nếu người dùng thấy rằng sự kết hợp giữa thanh khoản và phần thưởng superfluid staking được điều chỉnh theo rủi ro trở nên lớn hơn phần thưởng được điều chỉnh theo vanilla staking hoặc ủy quyền, có thể chọn chuyển đổi hoàn toàn sang superfluid staking. Để ngăn chặn việc hủy liên kết hàng loạt stake, hệ số chiết khấu sẽ cần được điều chỉnh cho phù hợp.

Thời hạn Ràng buộc và Cắt giảm (Bonding và Slashing)

Nguồn: Osmosis

Để một pool thanh khoản đủ điều kiện cho superfluid staking, thời gian hủy liên kết phải lớn hơn hoặc bằng thời gian hủy liên kết của mạng đối với OSMO được stake. Hiện tại, mạng lưới sử dụng khoảng thời gian không giới hạn 14 ngày cho quy trình staking, có thể được điều chỉnh bởi OSMO quản trị.

Sức mạnh tổng hợp giữa thời gian staking và thời gian hủy liên kết của pool thanh khoản đảm bảo rằng mạng lưới có thể loại bỏ bất kỳ tác nhân xấu nào trước khi lượng OSMO được bond vượt quá giới hạn.

Do việc sử dụng chung OSMO dưới dạng superfluid staking, các superfluid ủy quyền có nguy cơ bị cắt giảm liên quan đến hiệu suất của validator.

Mặc dù chỉ một phần thanh khoản được bond được ủy quyền để bảo mật mạng lưới, toàn bộ giá trị của pool thanh khoản có thể được cắt giảm và gửi đến Osmosis Community Pool. Sử dụng pool OSMO/ATOM 100 USD làm ví dụ, nếu validator bị giảm 10% khi ký hai lần giao dịch, thì giá trị 10 USD của toàn bộ vị trí OSMO/ATOM sẽ được gửi đến Community Pool thay vì chỉ 10% ủy quyền superfluid OSMO (trị giá 2,50 USD).

Các hình phạt cắt giảm của Osmosis giúp giải thích cách hệ thống bảo mật bị ảnh hưởng không chỉ bởi giá trị của OSMO mà còn bởi các tài sản khác trong pool superfluid. Khi giá của OSMO tăng lên, việc mua OSMO cần thiết để tấn công mạng lưới trở nên đắt hơn. Tuy nhiên, khi giá của OSMO giảm so với các tài sản khác trong pool superfluid, giá trị stake có thể cắt giảm không nhất thiết phải giảm mạnh như các mạng lưới khác. 

Điều này là do thanh khoản được ràng buộc hoàn toàn phải chịu các hình phạt cắt giảm. Nếu ATOM tăng so với OSMO trong khi tổng giá trị USD của pool OSMO/ATOM vẫn giữ nguyên, thì giá trị superfluid stake của mạng cũng sẽ không đổi.

Tuy nhiên, do mối tương quan về giá cao giữa các loại tài sản tiền mã hóa hiện có, đặc biệt là các loại tài sản tiền mã hóa dựa trên Cosmos, mối quan hệ này có thể sẽ không đáng kể trong ngắn hạn đến trung hạn.

Các cặp tài sản trong Whitelist 

Mặc dù việc tạo ra các pool thanh khoản Osmosis là permissionless, nhưng việc đưa chúng vào quy trình superfluid staking phải chịu sự quản lý của OSMO. Người đồng sáng lập Osmosis là Sunny Aggarwal mô tả tiêu chí cho những tài sản này như “một tài sản mà giá trị của nó sẽ không về 0 trong khoảng thời gian hai tuần”. Điều này là do bản chất của AMM. 

Hãy tưởng tượng một kịch bản trong đó một tài sản trong một pool đủ điều kiện superfluid được mint và bán vô hạn, do đó làm cạn kiệt pool OSMO, mạng lưới sẽ nhanh chóng mất lớp bảo mật trong khi các nhà cung cấp thanh khoản bị mắc kẹt trong thời gian không liên kết. Khi quá trình hủy liên kết hoàn tất, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ bị bỏ lại với một đống token vô giá trị được ghép nối với ít hoặc không có OSMO.

Do đó, điều quan trọng đối với OSMO quản trị là phải kiểm tra kỹ lưỡng các tài sản tiềm năng trước khi phê duyệt các pool thanh khoản mới cho superfluid staking.

Endgame: Từ Superfluid đến Interfluid Staking

Triển khai superfluid staking chỉ là bước một trong tầm nhìn lớn của Osmosis. Nếu mô hình có thể chứng minh khả thi, Osmosis có kế hoạch cung cấp superfluid-staking-as-a-service cho các giao thức có nội dung gốc được chấp thuận để sử dụng trong các pool superfluid OSMO.

Giao thức truyền thông liên chuỗi khối (Inter-Blockchain Communication Protocol – IBC) sẽ rất quan trọng đối với mô hình mở rộng này, vì cho phép các chuỗi khối độc lập trong hệ sinh thái Cosmos giao tiếp với nhau mà không cần kết nối trực tiếp. 

IBC đã được sử dụng trong Osmosis để tạo điều kiện trao đổi token giữa các chuỗi dựa trên Cosmos khác nhau nhưng cũng có thể được tận dụng để giao tiếp thành phần và giá trị của các token thuộc các pool thanh khoản.

Dịch vụ khuyến khích này được gọi là “interfluid staking”, sẽ cho phép người dùng trên các chuỗi Cosmos khác sử dụng các pool superfluid trên Osmosis để bảo mật các mạng tương ứng. Ví dụ: nếu JUNO/OSMO được chấp thuận là một cặp superfluid trên Osmosis, mạng Juno có thể khai thác vào phần bonded Juno của các pool để tăng cường bảo mật.

Sẽ rất thú vị khi xem việc interfluid staking sẽ tương tác với nhau như thế nào với việc triển khai bảo mật chuỗi liên kết trong Cosmos. Staking liên chuỗi sẽ cho phép các chuỗi dựa trên Cosmos mới khởi động bảo mật cho mạng lưới bằng cách thuê bảo mật từ một chuỗi khác. Các chuỗi mới có thể thuê bảo mật từ Osmosis khi xây dựng uy tín cho token riêng để bảo vệ mạng lưới. 

Khi một chuỗi như vậy chứng minh rằng nó có thể duy trì tính bảo mật, sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với quản trị OSMO để đủ điều kiện superfluid. Việc phê duyệt tính superfluid sẽ mở ra cánh cửa cho mối quan hệ đối tác interfluid. Kết quả cuối cùng sẽ là một hệ sinh thái gồm các chuỗi Cosmos có tính thanh khoản cao với các hệ thống bảo mật được kết nối với nhau.

Với những hứa hẹn về interfluid staking, Osmosis chiếm vị trí tốt khi không chỉ là trung tâm thanh khoản cho toàn bộ Cosmos mà còn là trung tâm bảo mật. Tuy nhiên, khái niệm về superfluid staking không nhất thiết chỉ giới hạn ở Osmosis. Mô hình superfluid staking có thể được mượn bởi các blockchain dành riêng cho ứng dụng khác trong Cosmos dựa trên tính thanh khoản ở cấp độ mạng lưới. 

Không khó để tưởng tượng một blockchain cho vay sử dụng chiến lược superfluid để duy trì tính thanh khoản mà không ảnh hưởng đến an ninh mạng lưới. Bất kể điều này diễn ra như thế nào bên trong Cosmos, rõ ràng là superfluid staking sẽ cung cấp cho hệ sinh thái một giải pháp thay thế cạnh tranh cho các giải pháp liquid staking hiện tại đang được cung cấp bởi các mạng hợp đồng thông minh của đối thủ.

Bài viết được Đào Quốc Bình biên tập từ “A Superfluid Evolution of Stake” của Chase Devens; với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.

—————————————————
👉 Theo dõi FXCE Ventures
Group Chat | Research Hub | FXCE Spotlight | Tổng hợp airdrop | FXCE Pool Coin